Le bitcoin résiste à un rachat record de 5,8 milliards

En trois semaines, les fonds crypto ont subi une hémorragie de 5,8 milliards de dollars. Derrière cette correction, deux forces bien distinctes tirent les ficelles.

Ces sorties de capitales sont parmi les plus importantes depuis plus d’un an. Pourtant, à regarder l’année dans son ensemble, la classe d’actifs reste proche de l’équilibre. Le bitcoin a encaissé mais il n’est pas à terre. Deux phénomènes expliquent ce mouvement. Le premier est géopolitique. Les tensions avec l’Iran se sont durcies plus que les marchés ne l’avaient anticipé. Cette incertitude se répercute directement sur les taux d’intérêt. Il y a deux mois, les investisseurs tablaient sur une ou deux baisses de taux cette année. Aujourd’hui, la courbe des taux intègre environ 40 points de base de hausse. Ce recalibrage pèse lourd sur le prix du bitcoin. Le second facteur, c’est l’intelligence artificielle. Les flux d’argent vers les thèmes IA restent très forts. Ils aspirent des liquidités qui auraient pu aller vers d’autres actifs, y compris les cryptos. Le même phénomène se voit sur les valeurs technologiques américaines, elles aussi pénalisées par ce détournement.

La semaine qui s’achève devrait enregistrer les retraits hebdomadaires les plus massifs depuis plus d’un an. Le sentiment est clairement affecté. Mais rien ne remet en cause la trajectoire de long terme du bitcoin. Autour de 60 000 dollars, l’actif ne devrait pas toucher de nouveaux plus bas cycliques. Un vrai rebond ne sera possible qu’une fois la situation iranienne apaisée et les anticipations de taux retournées. Symboliquement, les récentes ventes de Strategy, l’entreprise anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, ont pesé sur le moral. Mais leur impact systémique reste faible. Dans le pire scénario, ses avoirs ne représentent qu’environ 1% du bitcoin en circulation. Cette cession semble destinée à payer des dividendes. Ce n’est pas une première Strategy avait déjà vendu en décembre 2022 pour des raisons fiscales.

Pendant ce temps, un nouveau thème structurel monte en puissance la tokenisation. La capitalisation des stablecoins est passée de 300 à 360 milliards de dollars en six mois. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a évoqué publiquement un potentiel de 2 000 milliards d’ici 2028. Si le CLARITY Act est promulgué autour du 4 juillet comme l’espèrent certains scénarios optimistes, l’adoption pourrait s’accélérer. Les banques et institutions financières développeraient alors leurs propres initiatives. La semaine prochaine, deux réunions de banques centrales sont attendues la BCE jeudi et la Fed la semaine suivante. Ce sera la première réunion sous la présidence de Kevin Warsh. Warsh a prévenu qu’il donnerait moins d’orientations que son prédécesseur, laissant les marchés interpréter seuls. Ces ETN cryptos comportent des risques de perte en capital importants. Leur volatilité et leur sensibilité aux évolutions réglementaires doivent être prises en compte. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Avant tout investissement, il faut consulter le document d’informations clés et le prospectus pour vérifier que le placement correspond à son profil et à ses objectifs.

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