Rebond économique surprise en zone euro en juillet

Après quatre mois de contraction, l’activité économique de la zone euro est repartie à la hausse en juillet. L’indice PMI composite a grimpé à 51,9, bien au-dessus des prévisions, porté par les nouvelles commandes.

Ce chiffre marque un tournant. L’indice PMI compile les données des directeurs d’achat dans les secteurs manufacturier et des services. Un score au-dessus de 50 indique une expansion, en dessous une contraction. En juin, l’indice était à 50,0, tout juste à l’équilibre. Les économistes n’attendaient qu’une légère hausse à 50,3. Mais la réalité a été plus forte. Les nouvelles commandes ont augmenté pour la première fois depuis février, et à leur rythme le plus rapide depuis avril 2023. Même les commandes à l’exportation ont vu leur baisse ralentir, même si elles restent négatives.

Les deux principaux secteurs ont contribué à cette reprise. Le secteur des services est sorti de trois mois de contraction avec un indice à 51,6, contre 49,4 en juin. Le secteur manufacturier a aussi progressé, avec un indice global à 52,0, son plus haut depuis plus de quatre ans. Côté pays, l’Allemagne a renoué avec la croissance pour la première fois en quatre mois, tandis que la France a vu sa contraction s’atténuer. Le reste de la zone euro a enregistré sa plus forte expansion en huit mois. L’emploi a même rebondi, mais de façon timide, car les réductions dans l’industrie manufacturière ont limité les gains dans les services.

Malgré ces bonnes nouvelles, l’horizon reste chargé. L’inflation des coûts des intrants a certes baissé à son plus bas niveau depuis février, mais elle reste élevée. L’inflation des prix à la production a aussi ralenti. Cela pourrait soulager la Banque centrale européenne, qui a maintenu son taux directeur à 2,25% jeudi dernier, tout en laissant la porte ouverte à une hausse en septembre. Surtout, la situation géopolitique reste incertaine, comme le souligne Chris Williamson, économiste chez S&P Global. La reprise des conflits au Moyen-Orient et la volatilité générale pourraient compromettre cette embellie. Le mois de juillet a apporté un bol d’air, mais la question demeure cette reprise pourra durer.

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