L’économie française à l’arrêt au premier trimestre, l’inflation s’emballe

La croissance du produit intérieur brut français est restée nulle de janvier à mars, une contre-performance qui contraste avec celle de plusieurs voisins européens. Parallèlement, la hausse des prix à la consommation s’est accélérée, sous l’effet des tensions géopolitiques.

Le Produit intérieur brut de la France n’a pas progressé au premier trimestre, selon une première estimation publiée jeudi par l’institut national de la statistique. Cette stagnation constitue une déception, alors que la Banque de France espérait encore, à la mi-avril, une progression pouvant atteindre 0,3 %. L’Insee tablait pour sa part sur une hausse de 0,2 %, après avoir déjà réduit ses prévisions en mars.

Cette immobilité tranche avec la vigueur relative observée chez plusieurs partenaires européens. L’Allemagne a enregistré une croissance de 0,3 %, l’Espagne de 0,6 % et l’Italie de 0,2 %. Dans l’ensemble de la zone euro, l’activité économique n’a progressé que de 0,1 %, contre 0,2 % anticipé.

Le ralentissement français s’explique principalement par un recul inattendu du secteur de la construction, qui a chuté de 1,5 %. Ce repli, particulièrement marqué dans les travaux publics, pourrait être lié au cycle électoral, selon les experts de l’Insee. La demande intérieure, hors stocks, n’a apporté aucune contribution à la croissance, tandis que le commerce extérieur a pesé négativement. Seules les reconstitutions de stocks, notamment dans l’aéronautique, ont empêché le PIB de reculer.

La consommation des ménages en biens continue de souffrir d’une faiblesse persistante, un phénomène qui s’installe dans la durée. Les analystes soulignent également le poids du bâtiment, qualifié de point noir majeur. L’objectif gouvernemental d’une croissance de 0,9 % pour l’ensemble de l’année 2026, déjà revu à la baisse de 0,1 point en raison du contexte géopolitique, paraît désormais compromis. Certains économistes estiment que le blocage du détroit d’Ormuz pourrait réduire ce chiffre à 0,6 %.

Le directeur général de l’Insee a toutefois estimé que l’objectif de 0,9 % restait dans la marge du possible, à condition d’atteindre une croissance d’environ 0,25 % à chacun des trimestres suivants. Des éléments exceptionnels, comme l’adoption tardive du budget en février, des livraisons d’Airbus moins élevées qu’à la fin de 2025 ou la fin du précédent programme de leasing social pour les véhicules électriques, pourraient expliquer en partie la stagnation du début d’année. Une révision à la hausse des chiffres du premier trimestre en mai et une correction des effets négatifs au deuxième trimestre pourraient encore permettre d’atteindre l’objectif annuel.

Les premiers effets de la guerre se font déjà sentir au deuxième trimestre. Le climat des affaires s’est nettement assombri en avril, retrouvant son niveau de juillet 2024, juste après la dissolution de l’Assemblée nationale. La confiance des ménages s’est également fortement dégradée, avec la plus forte baisse observée depuis le début du conflit en Ukraine.

L’inflation, de son côté, a commencé à s’accélérer. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,2 % sur un an en avril, après 1,7 % en mars et seulement 0,9 % en février. Cette hausse dépasse les prévisions et constitue le premier signe tangible de l’impact de la crise géopolitique. La France reste toutefois en deçà de l’inflation moyenne de la zone euro, qui a atteint 3 % en avril. La Banque centrale européenne a choisi de maintenir ses taux directeurs inchangés jeudi.