La zone euro garde le rythme malgré un essoufflement des services

L’activité privée reste stable en août mais les services montrent des signes de fatigue. La demande et l’emploi tirent encore l’économie, malgré des prix toujours élevés.

Les services ralentissent légèrement. Leur indice PMI est descendu à 51,6 en août, contre 51,7 le mois précédent. Il s’agit de son plus bas niveau depuis deux mois. Mais l’activité privée dans son ensemble ne décroche pas. L’indice composite, qui combine les services et l’industrie, reste à 52,0, tout près de sa moyenne de long terme de 52,3. Le seuil de 50, sous lequel l’économie se contracte, n’est pas menacé.

Ce qui soutient l’ensemble, ce sont d’abord les commandes. Dans les services, la demande intérieure est restée vigoureuse, tandis que les commandes en provenance de l’étranger ont reculé. Mais grâce à la bonne tenue de l’industrie, les commandes à l’exportation du secteur privé ont augmenté pour la première fois depuis quatre ans et demi. L’emploi suit le mouvement. Les entreprises de services ont embauché à leur rythme le plus rapide depuis huit mois. Et pour tout le secteur privé, août marque le premier mois de l’année avec des créations nettes d’emplois.

Les prix, eux, ne cèdent rien. Dans les services, les coûts comme les prix de vente sont à leur plus haut depuis trois mois. À l’échelle de toute l’économie, la hausse des coûts a légèrement ralenti, mais celle des prix de vente est restée identique. Ces tensions dépassent les niveaux d’avant la guerre au Moyen-Orient. La désinflation amorcée en mai marque le pas. La Banque centrale européenne, qui se réunit bientôt, pourrait y voir une raison de resserrer sa politique monétaire.

Tous les pays ne vivent pas le même mois d’août. L’Espagne et l’Italie tirent la croissance de la zone. L’Allemagne affiche sa plus forte expansion depuis mars. La France, elle, détonne, avec un huitième mois consécutif de baisse de l’activité.

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