La BCE face à une inflation qui s’emballe de nouveau en mai

L’inflation dans les 21 pays de l’euro a atteint 3,2% en mai, dopée par les prix de l’énergie et des services. De quoi conforter la Banque centrale européenne dans son projet de relever les taux d’intérêt.

Les prix continuent de grimper dans la zone euro. En mai, l’inflation a accéléré à 3,2% contre 3% le mois précédent. Ce nouveau bond est principalement dû à la hausse des coûts de l’énergie plus 10,9% et des services plus 3,5%. Les chiffres publiés par Eurostat sont conformes aux attentes des analystes. Mais ils confirment une tendance tenace l’indice des prix sous-jacents hors alimentation et énergie monte lui aussi à 2,3% contre 2,1% en avril. Une mesure encore plus restrictive qui exclut aussi alcool et tabac atteint même 2,5%.

Ces données ne surprennent pas vraiment les marchés. La Banque centrale européenne avait déjà préparé le terrain en annonçant qu’une accélération de l’inflation justifierait un relèvement des taux d’emprunt. Les investisseurs parient désormais sur une hausse de 25 points de base le 11 juin prochain. Et peut-être une ou deux autres d’ici l’automne. L’objectif de la BCE reste de ramener l’inflation à 2% mais la réalité s’en éloigne.

Le principal casse-tête pour Francfort reste l’énergie. La flambée des prix alimentée par les tensions au Moyen-Orient risque de se propager à toute l’économie. Les responsables monétaires craignent que ces pressions ne deviennent persistantes. Si les prix de l’énergie continuent de grimper, les consommateurs et les entreprises pourraient voir leurs factures exploser, ce qui freinerait la croissance tout en maintenant l’inflation haute. Un vrai dilemme pour la BCE.