Le destin de Warner se joue dans une semaine de négociations décisives

_**Le groupe médiatique a obtenu une ultime fenêtre pour convaincre Paramount de renoncer à sa proposition, tandis que Netflix maintient sa position de favori.**_

Warner Bros Discovery se trouve à un tournant crucial de son histoire. Le conglomérat a entamé une période de sept jours de pourparlers exclusifs avec Paramount Skydance, une phase qui s’achèvera le 23 février. Cette brève fenêtre, accordée par Netflix, vise à permettre à Paramount de formuler une proposition définitive et de régler les derniers points en suspens. Warner a d’ores et déjà transmis une série de questions essentielles à son concurrent, concernant des aspects non résolus de l’offre déposée le 10 février.

De son côté, Netflix a justifié cette concession par la volonté de clore définitivement ce processus. La plateforme a autorisé ces discussions pour mettre un terme à ce qu’elle qualifie de manœuvres dilatoires. Elle conserve néanmoins le droit de surenchérir sur toute nouvelle proposition de Paramount. Le conseil d’administration de Warner a réaffirmé sa préférence actuelle pour l’accord conclu avec Netflix et a convoqué une assemblée générale extraordinaire de ses actionnaires pour le 20 mars afin de valider cette opération.

Les deux offres en lice présentent des architectures radicalement différentes. Paramount propose une acquisition intégrale de Warner, incluant l’ensemble de ses actifs télévisuels et médiatiques, pour une enveloppe globale évaluée à 108 milliards de dollars. Netflix, quant à lui, ne vise que les activités cinématographiques de Warner Bros et l’écosystème HBO, pour une somme de 82,7 milliards. Les activités non retenues dans ce scénario seraient regroupées au sein d’une nouvelle entité cotée.

Netflix a réitéré ses critiques à l’encontre du projet de Paramount, soulignant les risques réglementaires substantiels qu’il comporterait. La fusion de deux studios majeurs, de réseaux de salles et de chaînes d’information pourrait, selon elle, susciter l’inquiétude des autorités antitrust à l’échelle mondiale. La plateforme a également pointé des préoccupations liées à la sécurité nationale, en raison de la participation de fonds souverains du Moyen-Orient au financement de l’offre de Paramount.

Pour tenter de renforcer son attractivité, Paramount a intégré à sa dernière proposition des clauses financières incitatives, dont une compensation pour les actionnaires en cas de retard dans la finalisation de l’opération au-delà de fin 2026. Le groupe s’est également engagé à assumer les pénalités de rupture dues à Netflix, évaluées à 2,8 milliards de dollars. Sur les marchés financiers, l’annonce de cette semaine de négociations a provoqué des réactions contrastées, avec une nette progression des titres Paramount et Warner Bros Discovery.