Daimler Truck gonfle ses profits mais laisse planer le doute sur ses marges américaines

Mis à jour le 6 novembre à 12h21

Le constructeur allemand a vu son résultat d’exploitation bondir de 73% au troisième trimestre, porté par son activité nord-américaine. Mais des prises de commandes inférieures aux attentes et le flou sur la rentabilité de 2027 ont refroidi les investisseurs.

Les chiffres bruts ont de quoi rassurer. Sur les trois mois écoulés, le résultat d’exploitation ajusté de Daimler Truck s’établit à 1,12 milliard d’euros, une progression de 73% qui dépasse légèrement le 1,10 milliard anticipé par les analystes. La Bourse n’a pourtant pas suivi le mouvement. Le titre a décroché de 8,3% dans les premiers échanges avant de limiter la casse à environ 2%. Un écart révélateur entre ce que le groupe a gagné et ce que le marché redoute pour la suite.

Car le carnet de commandes inquiète. Les prises de commandes du trimestre sont ressorties 9% en dessous des prévisions du consensus, et l’écart grimpe à 16% en Amérique du Nord, le premier marché du groupe en termes de chiffre d’affaires. C’est justement cette région qui a tiré les résultats. La division Trucks North America, la plus grande du groupe, a vu sa marge d’exploitation ajustée passer de 6,4% à 12,1% en un an, avec un résultat d’exploitation en hausse de 169%, à 691 millions d’euros. Les ventes de camions outre-Atlantique confirment que le marché américain du poids lourd sort d’une phase de ralentissement. Sauf que des commandes en retrait annoncent souvent un ralentissement des livraisons quelques mois plus tard.

Le vrai point de crispation se situe en 2027. La directrice financière Eva Scherer a indiqué aux analystes qu’elle tablait toujours sur un taux de rentabilité opérationnelle à deux chiffres, autour de 10%, en arrivant sur l’année prochaine. Elle a précisé que ce chiffre correspondait à la marge avec laquelle l’entreprise bouclera 2026 et qu’il ne fallait pas y voir une prévision pour 2027. Une nuance qui n’a pas convaincu tout le monde. Un analyste a souligné que ce niveau de sortie laisserait encore beaucoup de chemin à parcourir l’an prochain pour atteindre les 11,5% attendus par le consensus.

La présidente du directoire, Karin Radstrom, veut malgré tout regarder plus loin. Elle juge les perspectives 2027 du marché des poids lourds « plutôt positives » et note une demande qui s’est améliorée tout au long de l’année, en dépit d’une inflation, de taux d’intérêt et de prix du diesel élevés. Reste à savoir si cette reprise progressive suffira à tenir la promesse de marges que le marché attend. Daimler Truck, l’un des plus grands constructeurs de camions au monde, doit désormais transformer un très bon trimestre en trajectoire durable.

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