L’industrie chinoise ralentit, la demande intérieure ne suit plus

L’activité manufacturière chinoise recule pour la troisième fois en quatre mois, avec un indice PMI à 49,3 en octobre. Les exportations ne suffisent plus à compenser une demande intérieure qui s’essouffle.

Le secteur manufacturier chinois a de nouveau basculé sous le seuil des 50 en octobre. Son indice PMI est tombé à 49,3, contre 50,1 en septembre. C’est la troisième contraction en quatre mois. Les économistes espéraient 50,0. Un chiffre sous 50 signale un repli de l’activité, au-dessus une expansion. La production et les achats sont eux aussi passés en zone de contraction, tout comme les nouvelles commandes et les commandes à l’export.

Les exportations avaient porté l’économie pendant une bonne partie de l’année. L’excédent commercial chinois devrait dépasser les 1 200 milliards de dollars atteints l’an dernier. Mais en octobre, les commandes de Noël arrivées de l’étranger ont ralenti après avoir été anticipées en septembre. La consommation a également perdu de sa vigueur après le pic de la fête nationale, début octobre. Résultat, la demande extérieure ne compense plus la stagnation des dépenses des ménages.

Le secteur non-manufacturier, qui couvre les services et la construction, n’échappe pas au ralentissement. Son indice PMI est passé de 50,2 en septembre à 49,7 en octobre, sous le seuil qui sépare expansion et contraction. Certains segments industriels résistent pourtant. Les sous-indices de la production et des nouvelles commandes pour le ferroviaire, la construction navale, l’aérospatial, l’informatique, les équipements de communication et l’électronique atteignent au moins 53,0. Les entreprises liées à l’intelligence artificielle affichent même une forte hausse de leurs bénéfices. Un fabricant de modules optiques à haut débit pour centres de données a vu son bénéfice net presque tripler au troisième trimestre.

À l’inverse, les fabricants traditionnels et les entreprises liées à l’immobilier subissent la morosité du marché intérieur et la hausse des coûts. Un spécialiste du mobilier sur mesure a vu son bénéfice net chuter de 80% sur le trimestre. Les appels à un soutien public se multiplient. Plusieurs économistes pressent le gouvernement d’en faire davantage. Un analyste estime que l’insuffisance de la demande accentue la pression à la baisse sur l’économie. Un autre prévient que si la demande extérieure faiblit en 2027, la Chine devra renforcer son soutien politique pour stimuler la demande intérieure.

Des voix réclament aussi des subventions plus élevées pour les intérêts dans l’immobilier, afin de restaurer la confiance des ménages. Une extension de ces aides aux prêts finançant des projets d’investissement aiderait à combler le manque d’investissements rentables en actifs immobilisés. Malgré ce tableau contrasté, la croissance annuelle du PIB a accéléré au troisième trimestre, à 4,5% contre 4,3% entre avril et juin. Les projections évoquées tablent sur une croissance annuelle de 4,5% à 5,0% sans nouvelles mesures de relance.

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