Shein vacille en Bourse après une chute vertigineuse de ses bénéfices

Le géant chinois du prêt-à-porter à petits prix a vu son action dévisser de plus de 10% à Hong Kong après la publication de résultats nettement moins bons que l’an dernier. Une première depuis son arrivée en Bourse qui expose les fragilités d’un modèle bâti sur des prix cassés et des livraisons express.

C’est une douche froide pour Shein. Mardi, le titre du distributeur asiatique a perdu plus de 10% sur la place hongkongaise, au lendemain de la présentation de ses tout premiers résultats depuis son introduction en Bourse ce mois-ci. Un démarrage en fanfare suivi d’un revers immédiat, qui rappelle à quel point les investisseurs guettent le moindre signe d’essoufflement de cette machine à vendre des vêtements à bas coût.

Les chiffres donnent le tournis. Sur le deuxième trimestre, le bénéfice net ajusté de Shein s’établit à 228 millions de dollars, soit une marge de 2,1% seulement. Un an plus tôt, cette même marge atteignait 6,2%. La marche est haute, et l’explication tient en deux postes de dépenses qui pèsent lourd pour un groupe expédiant des colis aux quatre coins du monde. Le kérosène et le fret ont flambé, grignotant une part précieuse de la rentabilité.

L’Europe n’a pas aidé. Les ventes y ont reculé, plombées par la hausse des prix et un ralentissement de la publicité en ligne. En toile de fond plane une échéance qui inquiète les dirigeants, l’instauration par l’Union européenne d’une taxe de 3 euros sur les petits colis. Aux États-Unis, Shein doit aussi digérer des droits de douane élevés et d’autres mesures prises dans un climat de surveillance accrue de ses pratiques.

Face à ces vents contraires, le patron du groupe, Yangtian Xu, a dévoilé sa feuille de route lundi. Il veut d’abord reconstituer les niveaux de stocks en Europe. Il prévoit aussi de se lancer dans la vente de vêtements à prix plus élevés, histoire de regonfler les marges. Reste à savoir si cette montée en gamme séduira une clientèle venue chez Shein d’abord pour les bonnes affaires. La sanction des marchés a été immédiate, la capitalisation boursière retombant à environ 17 milliards de dollars, alors qu’elle tutoyait les 26 milliards au moment de l’IPO.

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