Apollo engrange des records dans les commissions mais ralentit la cadence sur ses investissements

Apollo Global Management a battu des records trimestriels dans ses activités de commissions et d’assurance. Mais la société américaine a nettement réduit ses plus-values, préférant attendre des conditions de marché plus favorables.

Apollo Global Management a publié des résultats contrastés mardi. Le gestionnaire d’actifs new-yorkais a vu son résultat net ajusté grimper de 10% sur un an, à 2,11 dollars par action. Ses revenus de commissions ont bondi de 25% pour atteindre 785 millions de dollars, portés par la gestion d’actifs et l’organisation d’opérations de dette et de capitaux propres. L’assurance a également brillé, avec des marges en hausse de 7%, à 877 millions de dollars. Apollo indique que ces chiffres battent des records trimestriels, tout comme ceux de sa division spécialisée dans les prêts directs et les financements adossés à des actifs.

Mais ce tableau flatteur cache une réalité plus sombre. Les revenus provenant des investissements propres, qui reflètent les bénéfices tirés des cessions, ont chuté à 16 millions de dollars. C’est bien moins que les 75 millions du trimestre précédent et que les 47 millions enregistrés un an plus tôt. Pour justifier ce recul, Apollo explique avoir « prudemment reporté » des ventes d’actifs de certains fonds. Les conditions de marché sont moins favorables aux opérations de monétisation, et certaines commissions et certains revenus en pâtissent également.

Malgré ce coup de frein, le groupe continue d’attirer l’argent frais. Sa branche de gestion d’actifs a levé 38 milliards de dollars au deuxième trimestre. Un succès porté notamment par les stratégies de titrisation multi-actifs, ces nouveaux véhicules qui regroupent différents types de dette. Les produits de crédit destinés aux investisseurs institutionnels et son dernier fonds phare de capital-investissement ont aussi séduit les apporteurs de capitaux.

Au final, Apollo mise sur ses activités de commissions et d’assurance pour compenser un marché des cessions plus difficile. Le groupe préfère garder ses actifs en portefeuille plutôt que de les vendre à perte. Cette prudence pourrait payer quand les conditions de marché se rouvriront.

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