Paramount Skydance lance une offre globale pour contrer Netflix dans la bataille pour Warner Bros Discovery

Le bras de fer pour le contrôle du géant des médias s’intensifie. Paramount Skydance propose une acquisition complète, plus élevée et entièrement en cash, défiant l’accord préférentiel conclu avec Netflix.

Le paysage médiatique est le théâtre d’une surenchère inattendue. Alors que Netflix semblait avoir remporté la course au rachat de Warner Bros Discovery (WBD) avec un accord annoncé il y a trois jours, le groupe Paramount Skydance a déposé une contre-proposition substantielle lundi. Cette offre alternative vise à acquérir l’intégralité de WBD, y compris son vaste portefeuille de chaînes de télévision, pour une valorisation totale de 108,4 milliards de dollars.

La proposition de Paramount Skydance, évaluée à 30 dollars par action, dépasse l’offre de Netflix fixée à 27,50 dollars. Cependant, les périmètres diffèrent sensiblement. Netflix ne souhaitait initialement reprendre que le studio Warner Bros et la plateforme de streaming HBO Max. Paramount Skydance, elle, entend conserver l’ensemble des actifs, malgré les projets de scission envisagés par WBD pour certaines chaînes, dont CNN et Discovery, dans un contexte de déclin progressif de la télévision par câble.

Cette nouvelle offensive rompt avec le processus confidentiel jusqu’alors en vigueur. Paramount Skydance affirme que ses précédentes propositions, au nombre de cinq, n’ont jamais été sérieusement examinées par le conseil d’administration de WBD, lequel a accordé sa préférence à Netflix. Pour financer cette acquisition intégralement en numéraire, le groupe s’appuierait sur des ressources familiales considérables et prévoit un endettement supplémentaire de 54 milliards de dollars.

L’argument réglementaire est au cœur de la stratégie de Paramount Skydance. Son dirigeant, David Ellison, estime que sa proposition présente moins de risques antitrust qu’une fusion entre Netflix et HBO Max, qui réunirait deux des plus importantes plateformes de streaming payant au monde, totalisant plus de 430 millions d’abonnés combinés. Des préoccupations similaires avaient été exprimées publiquement, évoquant les risques pour la concurrence.

Les marchés ont réagi avec vivacité à ce rebondissement. L’action Warner Bros Discovery a connu une hausse significative, tandis que celle de Netflix accusait un recul. Les observateurs estiment que la bataille est loin d’être terminée. Si Netflix bénéficie de l’avantage d’un accord préliminaire avec le conseil de WBD, Paramount Skydance pourrait tenter de convaincre directement les actionnaires et de mobiliser les autorités de régulation pour faire valoir sa vision. La possibilité que Netflix doive finalement revoir ses ambitions à la baisse, par exemple en cédant certains actifs pour obtenir les autorisations nécessaires, est désormais sur la table.