Tesla face au défi de l’autonomie sans conducteur pour justifier sa valorisation

Le constructeur américain de véhicules électriques publie ses résultats du premier trimestre ce mercredi, sous la pression des investisseurs qui réclament des preuves tangibles de progrès vers la conduite entièrement autonome.

Tesla s’apprête à dévoiler ses performances financières pour les trois premiers mois de l’année, un rendez-vous scruté par les marchés financiers. Au-delà des chiffres, c’est la feuille de route du groupe en matière de véhicules autonomes qui concentre toutes les attentions. Les analystes de Morgan Stanley soulignent que l’entreprise approche du cap symbolique des 16 milliards de kilomètres parcourus avec son système de conduite autonome FSD, ce qui conforte son avance dans ce domaine. Mais ils avertissent que cet atout ne suffira plus à soutenir la capitalisation boursière, alors que les dépenses d’investissement doublent en 2026 et que les flux de trésorerie pourraient devenir négatifs.

La valorisation de Tesla atteint près de 1 500 milliards de dollars à la clôture mardi à New York. Les experts de Wedbush estiment que l’intelligence artificielle et l’autonomie pourraient à elles seules ajouter 1 000 milliards supplémentaires à cette somme. Ils réclament des éclaircissements sur plusieurs projets majeurs, notamment le Cybercab destiné au service de robotaxi, le camion électrique Semi, le robot humanoïde Optimus, ainsi que l’avenir des lignes de production des Model S et X. L’investissement récent de 2 milliards de dollars dans xAI, la société d’intelligence artificielle d’Elon Musk, suscite également des interrogations.

Le groupe subit par ailleurs une concurrence accrue sur son cœur de métier. Le constructeur chinois BYD a détrôné Tesla de sa place de leader mondial des véhicules tout électriques, avec 2,26 millions d’unités vendues l’an dernier contre 1,64 million pour l’américain. La gamme de Tesla vieillit, le dernier modèle grand public remontant à 2020. Le Cybertruck, lancé fin 2023, n’a pas rencontré le succès escompté, tandis que le véhicule d’entrée de gamme promis n’est qu’une version simplifiée des Model 3 et Model Y. Le Roadster de nouvelle génération reste attendu.

Au premier trimestre, Tesla a livré un peu plus de 358 000 véhicules, un chiffre inférieur aux prévisions des analystes comme à ses propres objectifs. L’entreprise a également produit 50 000 unités de plus que ses ventes, constituant un stock qu’elle devra écouler. Les analystes de JPMorgan ont réduit leurs attentes face à ce niveau record d’invendus et recommandent une grande prudence aux investisseurs. Les résultats trimestriels, publiés après la fermeture de Wall Street, devraient faire état d’un chiffre d’affaires de 22,27 milliards de dollars et d’un bénéfice net de 1,30 milliard, selon le consensus Factset.