L’industrie américaine perd son élan, l’inflation s’accroche

L’indice ISM manufacturier est retombé en août. Les nouvelles commandes ralentissent et les coûts d’approvisionnement restent élevés, un défi pour la Fed.

Après un mois de juillet flamboyant, l’industrie manufacturière américaine a calé en août. L’indice ISM, qui mesure la santé du secteur, est redescendu à 54,6 contre 55,6 le mois précédent. En juillet, il avait atteint son meilleur niveau depuis mai 2022. Les économistes interrogés tablaient sur 55,2. La barre des 50 reste le seuil qui sépare l’expansion de la contraction, et le secteur se maintient donc dans le vert, mais avec moins d’allant.

Ce coup de frein s’explique en partie par un effet de calendrier. Les entreprises avaient passé des commandes en avance pour se prémunir contre la flambée des prix et les pénuries liées au conflit qui oppose les États-Unis et Israël à l’Iran depuis le 28 février. Une fois ces commandes livrées, la machine s’essouffle. Mais le secteur, qui pèse environ 9,4% de l’économie américaine, continue de profiter de l’essor de l’intelligence artificielle. Il devrait aussi bénéficier prochainement de la reconstitution des stocks, réduits pendant cinq trimestres d’affilée, une série inédite depuis la Grande Récession.

Le détail des composantes de l’indice montre un net ralentissement des nouvelles commandes, à 53,7 contre 56,7 en juillet. Le carnet de commandes en cours s’est contracté, même si les commandes à l’exportation ont légèrement progressé. Côté emploi, le sous-indice est retombé à 51,2, après avoir atteint en juillet son plus haut niveau depuis août 2022. La pression sur les chaînes d’approvisionnement ne se relâche pas. Le délai de livraison des fournisseurs s’est même allongé, l’indice passant de 58,9 à 59,3. Au-dessus de 50, cela signifie que les livraisons se font plus lentes.

Résultat, l’inflation à la sortie d’usine demeure élevée. Le sous-indice des prix payés pour les intrants est resté bloqué à 71,1. C’est un signe que la hausse des prix pourrait rester supérieure à l’objectif de 2% de la Réserve fédérale pendant encore un moment. Son président, Kevin Warsh, a prévenu vendredi que la banque centrale aurait « du pain sur la planche » si l’inflation ne redescendait pas. Les marchés financiers misent à près de 70% sur un relèvement des taux d’un quart de point lors de la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre.

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