SpaceX et Tesla vers une fusion à 1 900 milliards de dollars

Wall Street voit de plus en plus une fusion entre SpaceX et Tesla comme une suite logique, portée par un même patron et une même ambition dans l’intelligence artificielle. Derrière le symbole, des synergies industrielles déjà à l’œuvre et un enjeu de pouvoir pour Elon Musk.

L’hypothèse d’un rapprochement entre SpaceX et Tesla n’est plus traitée comme une simple curiosité. Les marchés l’envisagent désormais comme une opération crédible, potentiellement la plus grande fusion de l’histoire. Un même homme dirige les deux entreprises, Elon Musk, et les deux groupes convergent de plus en plus vers l’intelligence artificielle. Cette double dynamique suffit à nourrir les discussions, même si rien n’est encore signé.

Sur le papier, Tesla était un constructeur automobile et SpaceX une société aérospatiale spécialisée dans les lanceurs de satellites. Pourtant, les deux univers se croisent déjà. Des systèmes de propulsion, des réservoirs de pression ou des équipements de contrôle mis au point par SpaceX sont intégrés à des produits Tesla. Cette porosité technique donne du poids à l’idée d’une plateforme d’ingénierie commune. Une fusion ne partirait donc pas de zéro. Elle prolongerait des coopérations existantes et pourrait accélérer le partage de compétences entre l’automobile, le spatial et l’industrie.

L’intelligence artificielle a changé la donne. SpaceX et Tesla ont déjà noué un partenariat sur l’accès aux capacités de calcul nécessaires à l’IA. xAI, lancée par Elon Musk, a été intégrée à SpaceX. Le groupe dispose désormais de deux gigantesques centres de données à Memphis, dans le Tennessee, qui concentrent plusieurs centaines de milliers de processeurs GPU Nvidia, très prisés pour développer des modèles d’IA. Une union mettrait ces moyens en commun. Elle ferait aussi converger les besoins de Tesla en semi-conducteurs, notamment pour la conduite autonome et les robots Optimus, avec les ambitions spatiales de SpaceX.

Les deux sociétés sont déjà engagées ensemble au Texas dans Terafab, un projet industriel au coût estimé jusqu’à 119 milliards de dollars. Le site pourrait devenir le plus grand fabricant de puces au monde. À la clé, une chaîne d’approvisionnement plus intégrée et une capacité à produire les composants stratégiques en interne. Pour Tesla, l’enjeu est direct. Les véhicules autonomes et les robots Optimus réclament toujours plus de semi-conducteurs. Pour SpaceX, ce rapprochement industriel consoliderait un écosystème déjà tourné vers les technologies de pointe.

Pour Elon Musk, l’opération aurait aussi une logique de pouvoir. Il ne détient qu’environ 20 % des droits de vote de Tesla, contre plus de 82 % de ceux de SpaceX. Un scénario de fusion entre égaux, avec des valorisations autour de 1 900 milliards de dollars pour chaque société, lui donnerait une courte majorité sur l’ensemble. Une prime de 30 à 35 % par rapport à la valorisation actuelle de Tesla est évoquée dans certains scénarios. Le patron pourrait surtout ne plus avoir à gérer deux grandes structures, une double casquette qui a parfois agacé actionnaires et marchés.

Les comités constitués de part et d’autre montrent que le dossier avance. Elon Musk a lui-même jugé qu’un mariage serait une bonne idée, tout en prévenant qu’il resterait une barrière élevée à franchir. Il faudrait obtenir l’accord des porteurs d’au moins 50 % des titres de Tesla. Sur le plan juridique, le passage des statuts du Delaware au Texas rend plus difficile une contestation d’actionnaires devant les tribunaux. Sur le front de la concurrence, les deux groupes ne se situent pas sur les mêmes marchés et le gouvernement Trump s’est nettement retiré de l’antitrust. Le principal risque pourrait venir de Pékin, qui verrait d’un mauvais œil le rapprochement d’une entreprise stratégique pour Washington, liée à la défense et au renseignement, avec une société très implantée en Chine.

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