La dette publique fait trembler les marchés, Wall Street espère un rebond

Les Bourses européennes avancent sans conviction alors que les rendements obligataires restent élevés. Wall Street parie sur une ouverture dans le vert, mais le Moyen-Orient continue d’inquiéter.

Après une semaine difficile, les places européennes tentent de limiter les dégâts ce vendredi. Le CAC 40 grappille 0,11% à 8.462 points, le Dax avance de 0,29% et le FTSE de 0,15%. De l’autre côté de l’Atlantique, les contrats à terme signalent une ouverture en hausse. Le Dow Jones gagnerait 0,39%, le S&P 500 0,36% et le Nasdaq 0,63%. Mais cette respiration ne suffit pas à dissiper le malaise. Les investisseurs restent obnubilés par la flambée des taux d’emprunt des États et par l’impasse au Moyen-Orient.

Mercredi, l’annonce d’un doublement des rachats de titres de dette à long terme par le Trésor américain avait apporté un peu d’air. Cet effet est déjà retombé. Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, se dit prêt à étendre encore ces rachats et à engager un assainissement budgétaire. Les marchés obligataires restent sceptiques. Bruno Cavalier, d’ODDO, résume le sentiment général. Selon lui, aider le Japon à soutenir le yen ou tenter de remodeler la courbe des taux américains ne règle pas le problème de fond, à savoir une dette publique devenue insoutenable.

Les tensions géopolitiques alimentent la nervosité. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont au point mort, et le passage des pétroliers dans le détroit d’Ormuz demeure très compliqué. Le pétrole continue de grimper. Le Brent s’échange autour de 94 dollars le baril, le WTI dépasse les 87 dollars. Cette flambée entretient la crainte d’un retour de l’inflation. Malgré tout, les Bourses européennes résistent mieux que prévu. L’économie de la zone euro se montre plus solide que redouté, la Banque centrale européenne offre des perspectives plus claires que la Réserve fédérale, et les valeurs européennes sont moins exposées aux remous de l’intelligence artificielle.

Le marché obligataire demeure le principal point de tension. Le rendement des bons du Trésor américain à dix ans s’établit à 4,70%, celui de l’Allemagne à 3,25%. En France, l’OAT à dix ans atteint 4,12%. Le taux à trente ans frôle les 5%, un seuil plus franchi depuis la crise financière de 2008. L’écart entre la dette française et la dette allemande, un indicateur très surveillé, a grimpé à son plus haut depuis janvier 2025. Concrètement, les prêteurs exigent une prime toujours plus élevée pour acheter de la dette française.

Côté changes, le dollar faiblit. L’euro gagne 0,2% et s’échange à 1,17 dollar. Des analystes se demandent si les interventions du Trésor américain pour apaiser les obligations ne finiront pas par éroder la confiance dans le billet vert. Jonas Goltermann, de Capital Economics, exprime ses doutes sur un rebond prochain du dollar. Sur les marchés européens, les valeurs liées aux matières premières se distinguent. Le secteur progresse de 2,56% grâce à la hausse de l’or. ArcelorMittal monte de 2,7%, tandis que Renault recule de 0,36% après une dégradation de la recommandation de Barclays.

Les dernières données économiques apportent toutefois un peu de réconfort. L’activité du secteur privé dans la zone euro a connu en août sa plus forte progression depuis novembre, portée par les nouvelles commandes et les exportations. Les consommateurs, eux, ont réduit leurs prévisions d’inflation pour le troisième mois consécutif. De quoi soutenir l’idée que la BCE dispose d’une marge de manœuvre. Les investisseurs surveilleront désormais la prochaine enquête sur la confiance des consommateurs du bloc.

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