L’inflation faiblit et la Fed retient son souffle

Les prix grimpent moins vite aux États-Unis. De quoi calmer la banque centrale américaine, même si l’objectif est encore loin.

L’inflation américaine continue de perdre de la vitesse. Les prix à la consommation n’ont progressé que de 3,4% sur un an en juillet, exactement ce qu’attendaient les marchés. Et les prix à la production ralentissent encore plus nettement, avec 4,7% sur un an après 5,5% en juin. Pour Tom Barkin, président de la Fed de Richmond, cette décrue a un effet précieux. Elle calme les anticipations des ménages et des entreprises. Quand les gros titres annoncent une baisse de l’inflation, les gens finissent par y croire et ajustent leurs comportements en conséquence. Résultat, la pression s’évapore un peu plus.

Ce répit ne signifie pas pour autant que la banque centrale américaine crie victoire. L’objectif de 2% d’inflation reste hors de portée depuis plus de cinq ans. Mais selon Tom Barkin, cette accalmie dans les chiffres réduit l’urgence à relever encore les taux directeurs. La Fed peut prendre son temps. Le combat n’est pas terminé, mais il n’est plus nécessaire d’appuyer sur l’accélérateur de la rigueur monétaire.

Il y a pourtant un autre motif d’inquiétude, et il concerne l’emploi. Le rapport mensuel sur le travail est sans appel. En juillet, l’économie américaine a détruit 23.000 emplois non-agricoles, alors que les économistes prévoyaient en moyenne 80.000 créations nettes. Même le mois de juin avait terminé sur une hausse modeste de 20.000 postes. Le taux de chômage a légèrement reculé, passant de 4,2% à 4,1%, mais Tom Barkin refuse de s’en réjouir. À ses yeux, le marché du travail est fragile, bien plus que ne le laissent paraître les statistiques. Deux mandats pour la Fed, deux chantiers ouverts. L’inflation ralentit, mais la vigueur de l’économie reste à prouver.

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